基金科学（七）ETF基金套利详情

上一篇我们讲了LOF基金的套利etf为何不能长期持有，今天我们讲一下ETF基金的套利。

其实，正如我们在《基金科学（五）什么是LOF基金？什么是ETF基金？》）中提到的，ETF基金的折溢价套利一般不是我们可以用普通的小规模的操作。，但它可以帮助我们避免踩到一些高级坑，所以还是有必要了解的。

一、ETF资金套利原理

正如我们之前所说，之所以有套利机会，是因为同一个基金有两个价格。一是一级市场价格，直接类似于基金公司的申购赎回价格，可以在市场上申购赎回，也可以场外申购赎回；另一种是二级市场交易的价格，只能在市场上交易。本着低买高卖的原则，有套利空间。

所以，要想了解ETF基金的套利，首先要找到ETF基金的两个价格。

在《基金普及》（四））中，我们以科创50ETF为例来说明ETF基金的折价。正如《溢价套利！！》中提到的，以科创50ETF为例，我们可以在证券账户中实时看到它的市场价格和实时净值IOPV。

图中，蓝线是ETF的实时价格线，也就是我们要找的价格之一——二级市场的市场成交价；

粉色线是ETF的实时价格IOPV线，代表我们要寻找的另一个价格——基金在一级市场的净值。

我们在《基金科学》（五）什么是LOF基金？什么是ETF基金？）说ETF基金和LOF基金有一个很大的区别，就是LOF基金更新净值基金每日一次，ETF基金会实时发布基金份额参考净值IOPV。

这使得ETF资金套利更加方便，投资者可以充分及时掌握股票净值的变化并进行套利。

当蓝线高于粉线时，表示市场上的市场价格高于基金的价格。

净值贵，有溢价。本着低买高卖的原则，此时可以认购ETF，然后在市场上以市价卖出，完成溢价套利；

当蓝色线低于粉色线时，即当市场价格低于基金净值时，表示有折价。这时候我们可以赎回手中的ETF，在市场上以市价买入，完成折价套利。

“嘿，梅阿姨，ETF基金的折溢价套利看起来很简单，为什么不适合我们的小操作呢？”

那就解释一下吧~

二、为什么ETF套利不适合小企业运营？

大家还记得我们在《基金科学》（五）什么是LOF？“基金？什么是ETF基金？”中提到，ETF基金和LOF基金还有一个区别。LOF基金是“现金申购和现金赎回”，而ETF基金是“实物申购和实物赎回”？

正是这种“认购实物赎回”，使得ETF套利不适合小规模操作，那么究竟什么是“认购实物赎回”？

首先，ETF基金是指数基金，由一篮子股票组成。例如，假设其一篮子股票包括 A、B、C 和 D 四种股票。

而如果你拥有一只ETF，可以理解为你拥有A、B、C、D四只股票的权属凭证，即基金份额。

当你在二级市场上以市场价格买卖时，你实际上是在买卖这个等值的通证。

但是，订阅和兑换是不同的。

当您在一级市场认购和赎回ETF时，您与基金公司实际上是在进行易货交易，而此次交易的主体是指数成分股，相当于该权属证明。

当你用A、B、C、D四只股票去基金公司换取这张等值的权属证明时，就是ETF基金认购；

当您使用该ETF等值凭证兑换A、B、C、D四只股票时，即为ETF基金的赎回。

这就是ETF基金“以实物认购，以实物赎回”的意思，真需要用实物股票换取代表权属凭证的基金份额！

您必须知道，指数基金不能只有这 4 只成分股。任何ETF基金都是由几十只、几百只个股组成的。只需购买足够的这些成分股即可。短期内的套利操作可能要花费数百万美元。

所以，ETF基金套利基本上是专业机构用电脑程序操作的，不是我们小公司有能力操作的。

“嘿，梅阿姨，你为什么要和我们谈ETF套利？它是看不见摸不着的！”

了解 ETF 基金套利对我们很重要。分散最大的意义就是在市场溢价的时候尽量不要买ETF！尤其是当 QDII 资金经常处于溢价状态时！避免踩坑，减少损失，变相赚钱！

三、ETF 基金和 ETF 挂钩基金哪个更好买？

曾经有同学有这样的疑问，“梅阿姨，我想买沪深300ETF，不知道是买场内ETF还是场外联接基金？”

我应该买哪一个？

正如我们所说，ETF挂钩基金实际上是一种追踪ETF基金的基金，是以持有ETF基金为目的的基金。所以理论上，你可以买任何你想要的。

只是，有一些不同。

首先，ETF是100%满的，因为它们对应的是实物股票，而ETF挂钩的基金和LOF基金一样，也要处理投资者现金的购买和赎回，所以只能做到95%的职位。正是由于这种差异etf为何不能长期持有，ETF挂钩基金在上涨时往往比ETF上涨得更慢，在下跌时也下跌得更慢。

此外，场内交易 ETF 的费率通常较低。 ETF挂钩基金其实和普通的OTC基金一样，费率肯定比OTC基金贵。

但是，市场上 ETF 的价格会像股票一样实时波动。如果投资者长期持有，尤其是定期投资时，很容易受到买卖决策的情绪影响；场外挂钩基金则不同。净值每天更新一次。持有时间越长，赎回率越低，更适合普通投资者或长期持有。

好了，说到这里，LOF基金和ETF基金以及折溢价套利的概念，梅阿姨大概介绍的差不多吧。不知道你有没有这个技能？如果你还是有点迷茫没关系，那你应该先知道外汇基金还是有溢价的，在溢价的时候不要高价买入。至于套利，后面会有具体的操作机会，梅阿姨亲口讲解。